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Covenant Village: 9% Tax Credit: $1.2M PBC

Schedule B: Cash Flow By Participant

Annual

( BTY )( ATY ) Total 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
NOAH Dev.Corp.(sub)( )( )                                    
Land ( 1 132) -350000 -350000                                
Start-up Oper. Losses (exp.) ( 1 167) -335456 -39596 -129365 -107084 -54290 -5122                        
Land Residual ( 1 195) 1,100,531                                 1,100,531
Equity Residual ( 1 196) 40617                                 40617
Orig.Mtge(s) ( 1 240) -600000   -600000                              
Investment ( 1 310) 600000   600000                              
Investment Adj. ( 1 320) 647345 44946 248773 112464 63878 177285                        
Refinancing Net Proceeds ( 1 330) -2685447                                 -2685447
Ground Rent ( 1 631) 346500 10500 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000
Mtge Interest ( 1 660) 340459   9056 18525 19088 19669 20267 20884 21519 22174 22848 23543 24259 24997 25757 26541 27348 13984
Mtge Amortization ( 1 670) -340459   -9056 -18525 -19088 -19669 -20267 -20884 -21519 -22174 -22848 -23543 -24259 -24997 -25757 -26541 -27348 -13984
Mtge Amortization ( 1 670) 340459                                 340459
Mortgage Balloon Payment ( 1 678) 600000                                 600000
Net Cash Flow (NCF) ( 1 699) 4509           177 215 252 287 67 227 255 281 305 325 461 1658
Subtotal: NOAH Dev.Corp.(sub)( )( ) -290942 -334150 140408 26381 30588 193163 21177 21215 21252 21287 21067 21227 21255 21281 21305 21325 21461 -581183
                                     
Southeast Bank ( ****)( )                                    
Const.Interest ( 2 155) 530860 89686 246023 112464 63878 18809                        
Financing Fees ( 2 158) 69000 69000                                
Financing Fees ( 2 158) 66000   66000                              
Const.Loan ( 2 220)   -3774600 2,328,227 487536 536122 422715                        
Orig.Mtge(s) ( 2 240) -2200000   -2200000                              
Mtge Interest ( 2 660) 2,745,286   104283 206936 204581 201994 199149 196022 192585 188806 184653 180087 175068 169551 163487 156820 149492 71774
Mtge Amortization ( 2 670) 714553   11045 23720 26075 28662 31507 34634 38071 41850 46003 50569 55588 61105 67169 73836 81164 43554
Mtge Amortization ( 2 670)                                    
Mortgage Balloon Payment ( 2 678) 1,485,447                                 1,485,447
Subtotal: Southeast Bank ( ****)( ) 3,411,146 -3615914 555578 830656 830656 672180 230656 230656 230656 230656 230656 230656 230656 230656 230656 230656 230656 1,600,775
                                     
Syndication ( 4.8%)( )                                    
Equity Residual ( 3 196) 4,021,048                                 4,021,048
Investment ( 3 310) -2400000   -600000 -600000 -600000 -600000                        
Net Cash Flow (NCF) ( 3 699) 446417           17487 21288 24934 28408 6624 22438 25276 27857 30157 32148 45683 164117
Income Taxes (Annual) ( 3 850) 813485 27547 114777 105835 87080 69453 55881 39124 36477 33757 45944 54362 45071 37483 31073 27763 19910 -18053
Inc.Taxes:Equity Residual ( 3 880) -1516423                                 -1516423
Tax Credit ( 3 890) 3,423,563 171178 342356 342356 342356 342356 342356 342356 342356 342356 342356 171178            
Subtotal: Syndication ( 4.8%)( ) 4,788,090 198725 -142866 -151809 -170564 -188191 415724 402768 403767 404522 394924 247979 70347 65340 61230 59911 65593 2,650,689
                                     
Palm Beach County ( )( )                                    
Const.Interest ( 4 155) 6422 3672 2750                              
Const.Loan ( 4 220)   -1200000 1,200,000                              
Orig.Mtge(s) ( 4 240) -600000   -600000                              
Investment ( 4 310) -600000   -600000                              
Mtge Interest ( 4 660) 90000   3000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 3000
Mortgage Balloon Payment ( 4 678) 600000                                 600000
Subtotal: Palm Beach County ( )( ) -503578 -1196328 5750 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 603000
                                     
IRS ( )( )                                    
Income Taxes (Annual) ( 5 850) -813485 -27547 -114777 -105835 -87080 -69453 -55881 -39124 -36477 -33757 -45944 -54362 -45071 -37483 -31073 -27763 -19910 18053
Inc.Taxes:Equity Residual ( 5 880) 1,516,423                                 1,516,423
Tax Credit ( 5 890) -3423563 -171178 -342356 -342356 -342356 -342356 -342356 -342356 -342356 -342356 -342356 -171178            
Subtotal: IRS ( )( ) -2720624 -198725 -457134 -448191 -429436 -411809 -398237 -381480 -378833 -376114 -388300 -225540 -45071 -37483 -31073 -27763 -19910 1,534,476
                                     
Underwriter/Syndctr( )( )                                    
Financing Fees ( 7 158) 25000   25000                              
Financing Fees ( 7 158) 60000   60000                              
Financing Fees ( 7 158) 72000   72000                              
Credit Enhancement ( 7 641) 174000 6000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000    
Subtotal: Underwriter/Syndctr( )( ) 331000 6000 169000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000    
                                     
Total 5,015,092 -5140392 270736 275037 279244 283343 287320 291159 294842 298351 276347 292321 295187 297794 300117 302129 303800 5,807,758


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