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Covenant Village: 9% Tax Credit: $1.2M PBC: Semi-Annual

Schedule B: Cash Flow By Participant

Semi-annual

( BTY )( ATY ) Total I'87 II'87 I'88 II'88 I'89 II'89 I'90 II'90 I'91 II'91 I'92 II'92 I'93 II'93 I'94 II'94 I'95 II'95 I'96 II'96 I'97 II'97 I'98 II'98 I'99 II'99 I' 0 II' 0 I' 1 II' 1 I' 2
Developer ( ****)( )                                                                
Land ( 1 132) -350000 -350000                                                            
Start-up Oper. Losses (exp.) ( 1 167) -336491 -979 -39206 -58005 -66320 -64559 -42228 -38561 -15093 -11540                                            
Land Residual ( 1 195) 1,101,021                                                             1,101,021
Equity Residual ( 1 196) 13208                                                             13208
Orig.Mtge(s) ( 1 240) -600000     -600000                                                        
Investment ( 1 310) 600000     600000                                                        
Investment Adj. ( 1 320) 644896 -117350 162750 176738 66995 65504 44254 41656 19246 185103                                            
Ground Rent ( 1 631) 315000   10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500 10500
Mtge Interest ( 1 660) 312698       9056 9193 9332 9473 9616 9761 9908 10058 10210 10364 10520 10679 10840 11004 11170 11338 11510 11683 11860 12039 12220 12405 12592 12782 12975 13171 13370 13571
Mtge Amortization ( 1 670) -312698       -9056 -9193 -9332 -9473 -9616 -9761 -9908 -10058 -10210 -10364 -10520 -10679 -10840 -11004 -11170 -11338 -11510 -11683 -11860 -12039 -12220 -12405 -12592 -12782 -12975 -13171 -13370 -13571
Mtge Amortization ( 1 670) 912698                                                             912698
Net Cash Flow (NCF) ( 1 699) 2741                   62 72 83 92 102 112 121 130 139 148 156 23 108 115 123 130 136 143 149 154 220 224
Subtotal: Developer ( ****)( ) 2,303,074 -468329 134044 129233 11175 11445 12526 13595 14653 184064 10562 10572 10583 10592 10602 10612 10621 10630 10639 10648 10656 10523 10608 10615 10623 10630 10636 10643 10649 10654 10720 2,037,652
                                                                 
Lender ( ****)( )                                                                
Const.Interest ( 2 155) 521254 4125 88498 174238 66995 65504 44254 41656 19246 16738                                            
Financing Fees ( 2 158) 69000 69000                                                            
Financing Fees ( 2 158) 66000     66000                                                        
Const.Loan ( 2 220)   -524815 -3252689 2,400,262 -66995 534496 -44254 558344 -19246 414897                                            
Orig.Mtge(s) ( 2 240) -2200000     -2200000                                                        
Mtge Interest ( 2 660) 2,599,726       104283 103748 103187 102599 101982 101336 100658 99947 99202 98421 97601 96743 95842 94898 93908 92870 91782 90641 89445 88191 86877 85498 84053 82538 80949 79283 77537 75706
Mtge Amortization ( 2 670) 629456       11045 11580 12141 12729 13346 13992 14670 15381 16126 16907 17727 18585 19486 20430 21420 22458 23546 24686 25883 27137 28451 29830 31275 32790 34379 36045 37791 39622
Mtge Amortization ( 2 670) 1,570,544                                                             1,570,544
Subtotal: Lender ( ****)( ) 3,255,980 -451690 -3164191 440500 115328 715328 115328 715328 115328 546963 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 115328 1,685,872
                                                                 
Investor ( )( ****)                                                                
Equity Residual ( 3 196) 1,307,633                                                             1,307,633
Investment ( 3 310) -2400000     -600000   -600000   -600000   -600000                                            
Net Cash Flow (NCF) ( 3 699) 271310                   6168 7176 8168 9144 10103 11044 11966 12867 13747 14604 15438 2267 10663 11416 12141 12835 13497 14126 14719 15275 21733 22211
Income Taxes (Const.) ( 3 820) 1939 330 1609                                                          
Income Taxes (Annual) ( 3 850) 677464   25309 50602 52732 52005 44256 42780 34626 33165 26906 26273 20906 15531 14873 14205 13528 12842 12145 11438 10720 23962 22461 20129 18009 16068 14280 12618 11063 10222 7344 6468
Inc.Taxes:Equity Residual ( 3 880) -400243                                                             -400243
Tax Credit ( 3 890) 2,687,633   134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382 134382                    
Subtotal: Investor ( )( ****) 2,145,735 330 161300 -415016 187113 -413614 178638 -422839 169008 -432453 167456 167831 163456 159057 159358 159631 159876 160091 160274 160424 160539 160611 33124 31545 30150 28904 27777 26744 25782 25497 29077 936068
                                                                 
Other ( )( )                                                                
Const.Interest ( 4 155) 6139 789 2850 2500                                                        
Const.Loan ( 4 220)   -1140000 -60000 1,200,000                                                        
Orig.Mtge(s) ( 4 240) -600000     -600000                                                        
Investment ( 4 310) -600000     -600000                                                        
Mtge Interest ( 4 660) 84000       3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000
Mtge Amortization ( 4 670) 600000                                                             600000
Subtotal: Other ( )( ) -509861 -1139211 -57150 2500 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 603000
                                                                 
Public ( )( )                                                                
Income Taxes (Const.) ( 5 820) -1939 -330 -1609                                                          
Income Taxes (Annual) ( 5 850) -677464   -25309 -50602 -52732 -52005 -44256 -42780 -34626 -33165 -26906 -26273 -20906 -15531 -14873 -14205 -13528 -12842 -12145 -11438 -10720 -23962 -22461 -20129 -18009 -16068 -14280 -12618 -11063 -10222 -7344 -6468
Inc.Taxes:Equity Residual ( 5 880) 400243                                                             400243
Tax Credit ( 5 890) -2687633   -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382 -134382                    
Subtotal: Public ( )( ) -2966793 -330 -161300 -184984 -187113 -186386 -178638 -177161 -169008 -167547 -161288 -160655 -155288 -149912 -149254 -148587 -147910 -147223 -146527 -145819 -145101 -158344 -22461 -20129 -18009 -16068 -14280 -12618 -11063 -10222 -7344 393775
                                                                 
Underwriter/Syndctr( )( )                                                                
Financing Fees ( 7 158) 25000     25000                                                        
Financing Fees ( 7 158) 60000     60000                                                        
Financing Fees ( 7 158) 72000     72000                                                        
Credit Enhancement ( 7 641) 168000   6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000    
Subtotal: Underwriter/Syndctr( )( ) 325000   6000 163000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000    
                                                                 
Total 4,553,136 -2059229 -3081298 135233 135503 135773 136854 137923 138981 140027 141059 142076 143079 144065 145033 145984 146915 147825 148714 149580 150421 137118 145598 146360 147092 147793 148462 149096 149695 150257 150781 5,656,367


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